5月10日，周三。

cnbc早间节目。vonage专题片连播第三天。

ceo杰弗里·塞特隆坐在镜头前，深蓝色西装，领带系得过紧，下巴微扬。

他说话的时候双手摊开，像一个已经落成的未来摆在面前：“传统电话已死。网际网路电话的渗透率今年是3%，到2010年將超过40%。vonage是这场革命的领航者。”

屏幕下方滚动著摩根史坦利和高盛的研报摘要，目標价22到25美元，评级“增持”，预计首日涨幅15%到20%。

高盛的数字旁边打了一颗星，標註“强烈建议申购”。

导播切到nyse交易大厅，散户申购柜檯前排著长队，一个穿红马甲的交易员对著镜头竖起大拇指。

旁白跟进：“vonage ipo散户认购已超额15倍，零售需求空前。”镜头扫过柜檯，一个戴眼镜的中年男人手里攥著支票簿，衬衫腋下湿了一片。

主持人转向嘉宾席。一个头髮花白的分析师往前倾了倾身子：“这是2006年最確定的交易。通信板块的范式转移，先入者吃肉，后入者喝汤。”

另一个嘉宾插话：“我个人帐户申了五千股。坐在演播室里说看好，自己一分钱不买，那不是分析，那是念稿。”

主持人笑了。屏幕上的vonage蓝色logo反著光。

《华尔街日报》財经版头版，上半页是一张跨大西洋的光纤网络图，蓝橙线条从纽约延伸到伦敦。

標题：vonage：重新连接世界的ipo。正文引用了三位分析师的话，关键词循环出现，顛覆性技术、通信革命、长期持有。

最后一段提到散户申购超额倍数时，用了一个词：史无前例。

《巴伦周刊》封面更直接，白底蓝字：2006年最值得申购的科技股。封面图是一台老式电话机碎成两半，裂缝里伸出一根网线。

雅虎財经论坛置顶帖，標题是“vonage申购实录”。

楼主贴出一张一万股交割单截图，买入价17美元，总金额17万。

底下跟帖叠了四页。

一楼：“跟了，五千股。”

三楼：“全仓申购，房子抵押了。”

七楼：“高盛和摩根史坦利同时站台，这两家从来不做烂ipo。我看了一圈研报，没有任何一家唱空。”

十五楼贴了张截图，是雅虎財经vonage专题页面的“分析师评级”板块，全部是绿色。

帖子发出八小时，点击破了两万。

皇后区公共图书馆，二楼角落。

林顿坐在彭博终端前。屏幕开著sec官网，vonage的s-1招股书，三百多页的pdf文件，他一页一页往下翻。

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翻到財务数据那几页，他停住了。

成立五年，累计营收1.97亿美元，累计亏损6.03亿美元。

单客户获取成本：410美元。单客户平均月费：26美元，平均生命周期：26个月。

平均每个客户终身贡献收入：676美元。毛利空间只剩不到270美元，营销费用还没往里算。

再往下。at&t和comcast去年开始推宽带捆绑语音服务，月费19.99美元，比vonage低，而且免费用六个月。

verizon在四个州试点光纤电话，音质碾压voip。

他合上招股书：“这是今年华尔街最大的毒药ipo！”

下午三点。

工地休息室。

丹尼斯蹲在工具箱旁边啃三明治，收音机搁在窗台上。am频道，主持人声音又急又亮，每分钟提一次vonage。